A tönkremenés kockázata annak valószínűsége, hogy a trading veszteségeid olyan nagyra nőnek, hogy a felépülés már nem reális. A gyakorlatban három tényezőre vezethető vissza: milyen gyakran nyersz, mennyit nyersz a veszteségeidhez képest, és a számlád mekkora hányadát teszed kockára kereskedésenként. A három közül a harmadikat te irányítod teljesen, és általában ez dönti el, hogy egy év múlva is traderelni fogsz-e.
Az alábbiakban végigmegyünk a képleten, egy valódi számokon alapuló példán, a forexre vonatkozó, UK-szabályok szerinti alkalmazásán, és a kemény szabályokon, amelyek csökkentik a kockázatot.
Röviden
- A tönkremenés kockázata annak esélye, hogy a számlád elér egy előre meghatározott veszteséghatárt – például 50%-os drawdown –, mielőtt elérnéd a céljaidat.
- A három meghatározó tényező: win rate, reward-to-risk és kockázat kereskedésenként. A pozícióméret általában felülírja a másik kettőt.
- Edge nélkül a tönkremenés idővel elkerülhetetlen, bármilyen mérettel is traderelsz. Kis edge esetén kereskedésenként 1–2%-os kockázatvállalással a tönkremenés valószínűsége az egyszerű modellben nagyon alacsony marad.
- A képlet egy modell, nem ígéret. A vastag farkak, az emelkedő volatilitás és a változó win rate a valós kockázatot a számított értéknél magasabbra tolja.
- Határozd meg a tönkremenés határát, korlátozzd a kereskedésenkénti kockázatot, és drawdown idején automatikusan csökkentsd a pozícióméretet.
Tartalomjegyzék
- Mit jelent a tönkremenés kockázata egy trading-számlán
- A három tényező, amely meghatározza az esélyeidet
- A tönkremenés kockázatának képlete
- Lépésről lépésre: egy kidolgozott példa
- Miért szépíti a képlet a valóságot
- A vesztes sorozat normális, nem figyelmeztető jel
- Tönkremenés kockázata forexen: tőkeáttétel és UK-szabályok
- Mennyit kockáztass kereskedésenként?
- Hogyan csökkentsd a tönkremenés kockázatát
- A mi szemszögünk: a tönkremenés elsősorban viselkedési probléma
- Építsd ki a szokást struktúrával
- GYIK
- Források
Mit jelent a tönkremenés kockázata egy trading-számlán
Az általános definíció egyszerű: a tönkremenés kockázata annak valószínűsége, hogy a kereskedésből, befektetésből vagy szerencsejátékból származó veszteségek olyan mértékűvé válnak, hogy a felépülés lehetetlenné válik. Vedd észre, hogy ez nem feltételezi a számla nullára járatását. A legtöbb trader jóval hamarabb „megy tönkre".
Az első feladat tehát az, hogy meghatározd a saját tönkremenési határodat. Néhány példa:
- A számlád 50%-ot esik, és már 100%-os nyereség kellene, hogy visszajuss a kiindulópontra.
- A számlád a rendszered megfelelő működéséhez szükséges minimum alá csökken.
- Elveszíted azt az összeget, amelyre mentálisan fel voltál készülve, és elkezdesz bosszúból traderelni.
Ez az utolsó pont különösen fontos. Amikor a számla mélyen mínuszban van, az agy nem a chartot kezdi el kereskedni, hanem a fájdalmat. A döntések minősége romlik, a pozícióméret lassan növekszik, és a valódi tönkremenési határ pszichológiaivá válik. Válassz olyan számot, amellyel valóban együtt tudsz élni, mert az alábbi matematika ettől függ.
A három tényező, amely meghatározza az esélyeidet
Nauzer Balsara publikált elemzése ugyanezt a hármas tényezőt azonosítja: a siker valószínűsége, a kifizetési arány és a kockáztatott tőkehányad. A tönkremenés kockázata nő a kockáztatott tőkével, és csökken a siker valószínűségének vagy a kifizetési aránynak emelkedésével.
Win rate. A nyereséges kereskedések aránya. Minél magasabb, annál jobb – de önmagában szinte semmit sem árul el. Egy rendszer az idő 70%-ában nyerhet, és mégis veszteséges marad, ha a veszteségek nagyobbak a nyereségeknél, és a költségek felzabálják a maradékot.
Reward-to-risk. Az átlagos nyerés osztva az átlagos veszteséggel. Egy R reward-to-risk arány esetén a költségek előtti nullszaldós win rate: 1/(1+R): 1:1-nél 50%, 1:1,5-nél 40%, 1:2-nél 33,3%, 1:3-nál 25%. A spread és a slippage a valós értéket ennél magasabbra tolja. Ha szeretnéd látni, hogyan függ össze ez a két tényező, olvass tovább a win rate vs. risk/reward cikkünkben.
Kockázat kereskedésenként. A számla mekkora hányadát veszíted el, ha a stop loss megüti az árat. Ez az a kar, amely egy elviselhető vesztes sorozatot végzetessé tud változtatni.
Van egy negyedik, a többi mögé rejtett tényező is: az expectancy. Ez kombinálja az első kettőt: az átlagos nyerés szorozva a win rate-tel, mínusz az átlagos veszteség szorozva a veszteségi aránnyal. 50%-os win rate 2:1 kifizetési arány mellett 0,5 egységnyi expectancy-t ad kockáztatott egységenként. Ha az expectancy nulla vagy negatív, semmilyen pozícióméretezési trükk nem ment meg. Az expectancy R-múltiplesre konvertálásáról szóló útmutatónk megmutatja, hogyan teszteld ezt setuponként.
A tönkremenés kockázatának képlete
Az általános megközelítés véletlen bolyongásként modellezi a tőkédet, kiindulóértékkel, átlaggal és szórással. Ez gyorsan bonyolulttá válik. A traderek általában egy egyszerűsített verzióra támaszkodnak, amely feltételezi, hogy minden kereskedés azonos összeget nyer vagy veszít (1:1 kifizetési arány):
Tönkremenés kockázata = ((1 − Edge) ÷ (1 + Edge)) ^ Egységek
- Edge = win rate mínusz veszteségi arány. 55%-os win rate esetén az edge: 0,55 − 0,45 = 0,10.
- Egységek = hány egymást követő vesztes kereskedés vinne el a tönkremenési határig. Ha kereskedésenként 2%-ot kockáztatsz, és a tönkremenés a teljes számla elvesztése, az 50 egység. Ha a tönkremenési határod 50%-os drawdown, akkor 25 egység.
Olvasva a logika egyértelmű. Az alap edge esetén 1-nél kisebb szám. Az egységek a kitevő, így minél több kockázati egységed van a számládon, annál gyorsabban közelít a valószínűség nullához. Csökkentsd a kereskedésenkénti kockázatot, és növeled a kitevőt. Ezért a kitevő teszi a döntő különbséget – mindkét irányban.
Ha az edge nulla, az alap pontosan 1, és 1 bármely kitevőn 1. Ez biztos tönkremenés. Edge nélkül nincs túlélés, csak késleltetés.
Lépésről lépésre: egy kidolgozott példa
Vegyünk egy tradert 55%-os win rate-tel és 1:1 kifizetési aránnyal. Ez az egyszerűsített modell szemléltetése, nem egy valódi stratégia előrejelzése.
- Edge = 0,55 − 0,45 = 0,10.
- Alap = (1 − 0,10) ÷ (1 + 0,10) = 0,9 ÷ 1,1 = 0,818.
- Válassz egy kereskedésenkénti kockázatot, számold ki az egységeket, és emeld az alapot arra a kitevőre. A tönkremenés itt a teljes számla elvesztését jelenti.
| Kockázat/kereskedés | Egységek | Tönkremenés kockázata (kb.) |
|---|---|---|
| 1% | 100 | Gyakorlatilag nulla |
| 2% | 50 | 0,004% |
| 5% | 20 | 1,8% |
| 10% | 10 | 13,4% |
| 25% | 4 | 44,8% |
Ugyanaz a stratégia, ugyanaz a win rate, ugyanaz a kifizetési arány. Csak a méret változott, és az esélyek „gyakorlatilag nulláról" „majdnem fej-vagy-írásra" nőttek. Ez összhangban van Balsara megállapításával, miszerint a méretezés meghatározó lehet a túlélés szempontjából, még akkor is, ha a siker valószínűsége és a kifizetési arány változatlan marad.
Most tegyük vékonyabbá az edge-et. Tartsd meg az 1:1 kifizetési arányt, de csökkentsd a win rate-et 52%-ra, így az edge 0,04, az alap pedig 0,96 ÷ 1,04 = 0,923.
| Kockázat/kereskedés | Egységek | Tönkremenés kockázata (kb.) |
|---|---|---|
| 1% | 100 | 0,03% |
| 2% | 50 | 1,8% |
| 5% | 20 | 20,2% |
Kis edge-hez sokkal kisebb méret kell. Kereskedésenként 5%-os kockázatnál ennek a tradernek nagyjából minden ötödik esetben esélye van mindent elveszíteni – egy papíron nyereséges stratégiával. Sokan, akik azt mondják, „a rendszerem működik, de folyton befuccsolok", pontosan ezt a táblázatot nézik.
Miért szépíti a képlet a valóságot
A tetszetős eredmény gyanakvást érdemel. Három ok miatt:
A piacoknak vastag farokkal bíró eloszlásuk van. A képletek rendezett eloszlást feltételeznek, de a piacoknak általában vastag farkú eloszlásuk van, és az eredmények érzékenyek a szórásra. A bemeneti adatok kis változása pontatlanná teheti a kimeneti értéket.
A volatilitás változik. Egyes modellekben a volatilitás megduplázódása a tönkremenés valószínűségét egy számjegyesről 40% fölé emelheti. Ez kisebb pozícióknál is igaz lehet, ha a piac hektikussá válik – nem csak az azonos mérettel folyamatosan kereskedőknél.
A múltad nem jelent korlátot. Ugyanez a forrás megjegyzi, hogy a traderek a maximális drawdown-t kemény plafonként kezelik, holott az csak egy historikus megfigyelés. A következő drawdown mélyebb is lehet.
Tegyünk hozzá még egyet: a win rate-ed becslés. Ha 40 kereskedésből számolod, a valódi érték jócskán eltérhet felfelé vagy lefelé. Az eredményt méretezési döntések összehasonlítására használd, soha ne biztonsági bizonyítványként.
A vesztes sorozat normális, nem figyelmeztető jel
A képlet sorozatokról szól, ezért hasznos tudni, milyen gyakoriak. Egy 45%-os win rate-tel működő stratégiánál a CMC Markets Funded egyik példája szerint bármely öt egymást követő veszteség valószínűsége kb. 5%, de 100 kereskedésen belül legalább egy ilyen sorozat előfordulásának valószínűsége kb. 92%. Hat egymás utáni vesztes sorozat legalább egyszer 100 kereskedés alatt nagyjából 73%-os eséllyel következik be.
Olvasd el újra. Amit úgy élsz meg, hogy „elromlott a rendszerem", az statisztikailag várható. Ha öt veszteség egyenként 2%-os kockázattal összesen kb. 10%-ot visz el, túléled és folytatsz. Ha öt veszteség egyenként 10%-os kockázattal kb. 41%-ot visz el, egészen más üzemmódban találod magad: borítva, kétségbeesetten, egyre nagyobb mérettel próbálva visszahozni. A sorozat ugyanaz volt. A méret döntötte el az eredményt.
Tönkremenés kockázata forexen: tőkeáttétel és UK-szabályok
A tőkeáttétel az, ami a méretezési hibákat olyan könnyűvé teszi forexen. Egy kis árelmozduláson egy nagy pozíció a számla jelentős részét felszámolhatja, mielőtt reagálni tudnál.
Az FCA az Egyesült Királyságban a lakossági ügyfelek számára korlátokat szabott. CFD-k esetén a tőkeáttétel 30:1 és 2:1 közé van korlátozva, a brókercégeknek zárniuk kell a pozíciókat, ha a szabad tőke a szükséges margin 50%-ára csökken, és a veszteség nem haladhatja meg a trading-számlán lévő összeget. Ezek a szabályok korlátozzák a betét sérülését. Magát a betétet nem védik: a tönkremenés akkor is bekövetkezik, ha a tőke lecsúszik a kényszer-zárási szintig.
A szabályok tehát padlót jelentenek, nem tervet. A szokásos professzionális megközelítés az, hogy a stop loss alapján méreteznek, nem az elérhető tőkeáttétel alapján. A pozícióméret képlete: számlaegyenleg szorozva a kockázati százalékkal, osztva a stop loss pip-számmal és a pip értékével.
Példa: egy 10 000 fontos számlán 1%-ot (100 fontot) kockáztatva, 25 pip stop loss mellett és 1 font/pip értékkel: pozícióméret = 100 ÷ (25 × 1) = 4 egység ebből a pip értékből. Akármekkora tőkeáttételt kínál a bróker, ha a stop megüt, kb. 100 fontot veszítesz. Ha részletesebb bemutatót szeretnél, olvasd el a kereskedésenkénti kockázatról és a kockázatkezelés és pozícióméretezés a gyakorlatban szóló cikkeinket.
Mennyit kockáztass kereskedésenként?
A forex kockázatkezelésben elterjedt gyakorlat, hogy egyetlen kereskedésen a számlatőke 1–2%-ánál nem kockáztatnak többet. A táblázataink megmutatják, miért. 1–2%-os szinten még egy szerény edge is nagyon alacsony tönkremenési valószínűséget eredményez, és hat-hét egymás utáni vesztes is inkább kék folt, mint katasztrófa.
Néhány gyakorlati megjegyzés:
- Kezdj 1%-kal, ha kezdő vagy, vagy a kereskedéseid mintája még kicsi. Az adatok alapján megérdemelheted, hogy növeld a méretet.
- A szám a stop loss-nál kockáztatott összeget jelenti, nem a pozíció névleges értékét.
- Több, egymással korreláló párokon nyitott kereskedés egyetlen nagyobb fogadásnak számít. Három dollár ellen irányuló long pozíció nem három különálló 1%-os kockázat.
- A költségek számítanak. A spread és a slippage a valós veszteséget a tervezett stop fölé tolja, ezért hagyj mozgásteret.
Ezt bővebben tárgyalja az 1%-os szabályról szóló cikkünk UK forex tradereknek és a 2%-os kockázati szabályról szóló írásunk.
Hogyan csökkentsd a tönkremenés kockázatát
Az alábbi sorrendben járnánk el mi is.
- Írd le a tönkremenési határodat. Egy drawdown-százalék, amelyet nem lépsz át – például a számla 20%-a –, amelynél megállsz és áttekintesz.
- Erősítsd meg, hogy van edge-ed. Jegyezz fel legalább néhány tucat kereskedést setuponként, majd számítsd ki a win rate-et, az átlagos nyerést, az átlagos veszteséget és az expectancy-t. Ha az expectancy nem pozitív a költségek után, javítsd a rendszert, mielőtt bármit tennél a mérettel.
- Korlátozd a kereskedésenkénti kockázatot. 1% ésszerű alapértelmezett, 2% a legtöbbek számára felső korlát.
- Csökkentsd a méretet drawdown idején. Az International Trading Institute egyik publikált iránymutatása szerint 5%-os drawdownnál csökkentsd 25%-kal a kereskedésenkénti kockázatot, 10–15%-nál 50%-kal, 15% felett állj le. Tedd ezt kemény szabállyá, amelyet nyugodt fejjel döntöttél el.
- Korlátozd az összes nyitott pozíció kockázatát. Határozz meg maximumot az összes nyitott pozíció kockázatának összegére, és számítsd együtt a korrelált párokat.
- Csökkentsd a méretet volatilitás-ugráskor. Ha a piac átlagos mozgása megduplázódik, a stop loss-od valószínűleg kiszélesedik. Tartsd fix értéken a pénzben mért kockázatot, így a pozíció kisebb lesz.
- Ellenőrizd a reward-to-risk arányt belépés előtt. Hagyd ki az olyan kereskedéseket, ahol a matematika nem jön össze. A belépés előtti ellenőrzőlistánk végigvezet a folyamaton.
- Értékelj hetente. Számítsd újra a statisztikáidat és a táblázatodat. Ha a win rate csökkent, a tönkremenési számod is megváltozott.
Ha már lyukban vagy, a következő olvasnivaló a drawdown csökkentése lépésről lépésre, és az alapokat a kezdő traderek számára kötelező kockázatkezelési szabályok tárgyalják.
A mi szemszögünk: a tönkremenés elsősorban viselkedési probléma
Több mint 18 éve kereskedünk élő piacokon, és a minta ismétlődik. Szinte senkit sem tesz tönkre egyetlen rossz ötlet. A tönkremenés egy sorozat eredménye: egy normális vesztes sorozat, majd egy nagyobb méret, hogy „visszaszerezzük", majd egy újabb veszteség, majd egy stop loss nélküli kereskedés. A képlet ennek a történetnek a végét írja le. Az eleje egy nyomás alatt hozott döntés.
Ezért kezeljük a kereskedésenkénti kockázatot kemény szabályként, nem preferencia kérdéseként. Ha csak az adott pillanatban döntöd el a méretet, a fájdalom dönt helyetted. Ha a szám előre rögzített, egy vesztes sorozat csupán statisztika marad, és megőrzöd a döntéseid minőségét.
Azt is gondoljuk, hogy a traderek túl sok időt töltenek a belépési pontokon, és túl keveset a méretezésen. Egy közepes belépés fegyelmezett mérettel túléli. Egy nagyszerű belépés meggondolatlan mérettel előbb-utóbb elvisz. A fenti matematika nem a piac félelmére ad okot. Arra ad okot, hogy ellazulj, mert a túlélést eldöntő rész az, amelyet te irányítasz.
— Gabriel
Építsd ki a szokást struktúrával
A számok ismerete könnyű. Alkalmazni őket a hét ötödik vesztesénél már nehezebb. Ott segít a struktúra és a visszajelzés: egy napló, amely nyomon követi a valódi win rate-edet és az expectancy-det, egy kockázati terv, amelyet valakivel közösen áttekintsz, és egy közösség, amely számon kér a szabályaidon.
A Trader Gibkey-nél price action tradinget tanítunk beépített kockázatkezeléssel és trading-pszichológiával, naplózó eszközökkel, élő szessziókkal és támogató közösséggel. A Price Action (Core) tervünk havi 149 font, és ha inkább személyes visszajelzést szeretnél a méretezési és kockázati tervedre, egy egyéni mentorálási szesszió 149 euró alkalmankent. Mindent megtalálsz a főoldalunkon.
Ha inkább ingyen kezdenél, vedd elő az utolsó 30 kereskedésedet, számítsd ki a win rate-et, az átlagos nyerést és veszteséget, majd futtasd őket végig a fenti táblázaton. Egy óránál kevesebbet vesz igénybe, és többet mond annál, mint egy újabb stratégiavideó.
GYIK
Mi számít jó tönkremenési kockázati százaléknak?
Az általános cél 1% alatt van. Sok szakember már néhány százalék felett is túl magasnak tekinti, mert a modell általában alulbecsüli a valós kockázatot. Az alacsonyabb kereskedésenkénti kockázat a leggyorsabb módja, hogy odajuss.
Vonatkozik-e a tönkremenés kockázata a forexre?
Igen. A tőkeáttétel megkönnyíti a túlméretezett pozíciókat, így a tönkremenés gyorsabban érkezik. Az Egyesült Királyságban az FCA korlátozza a lakossági CFD tőkeáttételt, és véd attól, hogy többet veszíts, mint amennyi a számládon van, de a teljes betétet így is elveszítheted.
Mekkora kereskedésenkénti kockázat tartja alacsonyan a tönkremenés esélyét?
A legtöbb trader a tőke 1–2%-ánál marad kereskedésenként. Egy szerény, tesztelt edge esetén az egyszerű modellben ez nagyon alacsony tönkremenési valószínűséget eredményez. Edge nélkül semmilyen méret nem biztonságos.
Források
- Risk of Ruin: What it Means, How it Works, Controlling it (Investopedia)
- Risk of ruin (Wikipedia)
- Minimizing Your Risk Of Ruin (George Mason University, 2009)
- Appreciating the Risk of Ruin, Stocks & Commodities V. 10:12
- FCA PS19/18: Restricting contract for difference products sold to retail clients
- Judge a strategy by R multiples and expectancy (CMC Markets Funded)
- Stability Statistics (FXStreet Learning Center)
- Forex risk management strategies for UK traders (CMC Markets)
- Position Sizing in Trading: How to Calculate Risk Per Trade (MonkeyTrade)